◎记者 祁豆豆

　　“‘并购六条’发布以来，已涌现230单紧要财富重组，一般性的财富重组数目更多，有劲撑握了上市公司产业整合。”中国证监会主席吴清在9月22日的国新办新闻发布会上先容了“并购六条”落地一年来的最新情况。

　　从并购数目增多到来往金额攀升，从产业并购为主到跨界并购趋热，从多元丰富的来往对象到机动包容的支付款式……“并购六条”落地一年来，A股并购重组全面吐花，呈现量增质变的新兴盛。

　　中国上市公司协会会长宋志平以为，在“并购六条”的撑握下，我国正步入以老本阛阓为渠谈进行大限制并购重组的新期间，应充分说明老本阛阓在并购重组中的主渠谈作用。“莫得并购重组，就难以变成确立宇宙一流企业所必需的蓄意限制和竞争上风。”

　　“改日老本阛阓的并购将围绕‘科技编削+产业升级’两大干线伸开，只好企业适合产业趋势、用好政策用具、严控风险，就能在新一轮的并购波澜中收拢机遇、作念大作念强。”易界集团创举东谈主、上海市工业和信息化产业并购协会会长冯林收受上海证券报记者采访说。

　　A股并购重组全面吐花

　　9月以来，华海诚科、爱柯迪、令嫒药业、长盈通、至正股份等5家上市公司紧要财富重组注册成效，数目之多、效果之高，折射出A股并购重组阛阓的热度。

　　“并购六条”提倡，撑握上市公司向新质坐褥力主义转型升级。积极撑握上市公司围绕策略性新兴产业、改日产业等进行并购重组。

　　昔日一年，A股上市公司已涌现230单紧要财富重组。以沪市为例，罢休9月23日，沪市新增初次涌现紧要财富重组的来往111单，来往额跳动3000亿元，数目已接近2022年头至“并购六条”发布时期之和。从来往类型来看，产业并购、跨界并购、跨境并购、收购未盈利财富、收购拟IPO财富、私募基金参与并购等一批编削性、示范性的案例渐次落地。

　　具体来看，赛力斯、三友医疗等通过重组加强业务整合，芯联集成收购芯联越州收场补链强链；头部券商国泰君安吸并海通证券，A股限制最大的吸并样式中国船舶吸并中国重工，以及海光信息吸并中科朝阳等千亿级体量并购百鸟争鸣。此外，还有松发股份跨行业并购、至正股份跨境并购等典型案例。

　　并购数目日益增多，审核效果也同步升迁。据记者了解，本年以来，上交所已受理并购重组样式28单、重组委审议通过16单、注册成效15单，受理和审核通过数目均已跳动旧年全年。本年已注册成效的重组样式来往金额、配套召募资金金额超旧年数倍。

　　9月19日，狮头股份重组参加审核问询阶段。凭据重组决议，公司拟刊行股份及支付现款收购利珀科技控股权，并召募配套资金。来往完成后，狮头股份业务将拓展至机器视觉规模，切入东谈主工智能赛谈，收场向新质坐褥力转型。

　　“从本年3月初次涌现重组预案，到8月涌现草案，9月参加受理及问询阶段，咱们大致显著感受到政策的撑握。”狮头股份总裁吴靓怡进取证报记者暗示，“这次重组是公司对‘并购六条’的积极反映，动作电子商务干事企业，咱们但愿通过这次重组收场产业转型升级，寻求第二增长弧线，加多新的利润增长点。”

　　联储证券并购业务负责东谈主尹中余进取证报记者暗示，“并购六条”全面激活了并购阛阓，上市公司并购来往呈现量质皆升、全面吐花的特征。具体进展为，产业并购与跨界并购皆头并进；并购重组推动上市公司多元化“易主”，国有财富、民营老本、私募基金等各类来往方纷繁现身；上市公司的并购积极性和主动性也进一步增强。

　　包容编削激活并购活力

　　“并购六条”发布发轫，就从进一步提高监管包容度，升迁重组阛阓来往效果的角度，赐与上市公司并购重组更多机动、包容、方便的撑握法子，由此充分激活上市公司并购重组的活跃度。

　　机动多元的支付款式，成为本轮并购重组最隆起的特征。冯林向记者分析称，除了刊行股份、支付现款等传统支付款式除外，越来越多公司机动愚弄股份、定向可转债、定增募资、并购贷款、并购基金等款式进行并购。多元化的支付款式也提高了来往合座效果，灵验激活了阛阓参与主体的并购能源，切实说明了老本阛阓在并购重组中的主渠谈作用。

　　从推行来看，科创板公司更热衷于中式定向可转债等编削的支付款式。其中，华海诚科收购衡所华威70%股份的来往概述愚弄了股份、定向可转债和现款等多种用具，其中握股时候较短、握股成本较高的鼓舞所有选用定向可转债，极端于赢得了一定的“保底”对价；而握股时候较长、握股成本较低的投资者则选用“股份+现款”的组合款式。9月19日，华海诚科重组已注册成效。

　　支付款式的编削，还体现时积极启用并购贷款。本年3月，金融监管总局组织开展端正放宽科技企业并购贷款政策试点使命，科创板公司积极反映，福昕软件、中润光学接踵“尝鲜”。中润光学4月28日公告称，拟愚弄自有资金、并购贷款及超募资金收购戴斯光电51%股权。

　　此外，来往对价分期支付，则从镌汰上市公司的来往风险、优化资金安排，更好收场来往两边利益绑定的维度，为并购来往注入活力。

　　举例，圣湘生物收购中山未名海济100%股权，确立了境外阛阓常用的Earn-Out机制，即在8.075亿元估值基础上，凭据标的公司2025年、2026年齿迹达成情况调增估值，来往对价上限不跳动12亿元。

　　本年5月，重组新规发布，也让股份对价分期支付崇拜落地，并购重组注册批文灵验期延迟至48个月，为上市公司机动安排支付节律提供了更多空间。

　　表率有序引颈并购航向

　　“并购六条”向阛阓开释包容度之时，奈何带领来往各方表率开展并购重组行动，对监管层、上市公司、来往对方、中介机构、投资者等都提倡新的考试。

　　有资深投行东谈主士收受上证报记者采访称，近期A股并购阛阓出现个别不对理的时局值得警惕，尤其是重组案发布后公司股价出现10多倍的高涨，二级阛阓暴涨与公司基本面严重不符，阛阓有过度追捧、炒作之嫌，致使不摒除有资金主管阛阓的可能性，投资者要谛视其中的风险。

　　冯林向记者指示到，并购阛阓火热之时要谛视老套“忽悠式”重组、盲目跨界等。“莫得产业逻辑，仅靠认识讲故事的并购，常常难以整合，跨界并购必须要相宜交易逻辑。在收购未盈利财富中则要谛视高溢价导致的大都商誉风险，感性评估，幸免虚高订价。”

　　此外，上述投行东谈主士建议，券商等中介机构也要欺压升迁专科能力，以高品性的干事投身到并购阛阓，亦然提高并购重组效果的关节一环。

　　在表率有序的并购生态中，上市公司并购重组也将迎来新的机遇期。冯林告诉记者，改日的并购将紧扣中国经济转型和策略性新兴产业主义，包括数字经济、新能源与储能、先进制造、生物医药等产业都赋存着并购契机。

　　“在先进制造规模，半导体、高端装备、机器东谈主、航空航天等行业，头部企业可能通过超大限制并购收场补链强链。在生物医药规模，改日原土药企有望通过收购扩展管线，变成人人竞争力。”冯林说。