登顶最贵“国货好意思妆”后，毛戈平对准国外市场。

　　前不久，毛戈平化妆品股份有限公司（下称“毛戈平”）交出上市后首份半年报。据悉，2025年上半年，该公司竣事收入25.88亿元，同比增长31.3%；净利润6.70亿元，同比增长36.1%。

　　不同于外界传统明白，毛戈平孝敬营收的三大主力业务除了彩妆、护肤外，还有化妆艺术培训及有关销售。此外，备受关怀的新业务香水线收入也破损千万元。

　　而在最近的财报中，毛戈平暗示准备计谋性地进攻国外市场，在国外市场赞助百货商店专柜及网店双渠谈。

　　这是一个斗胆的决议，毕竟毛戈平品牌在国内的得手，很大程度上收获于首创东谈主IP在原土的文化影响力。

　　国外市场意味着全新的挑战，不同肤质、不同审好意思、不同文化布景下的竞争环境。毛戈平能否将其始创的“骨相化妆法”得手输出国外，将成为其品牌各人化计谋的要津老师。

　　护肤增速跑赢彩妆

　　延续“增收又增利”的细致无比态势，毛戈平上市后交出的首份财报，重心颇多。

　　领先，这份财报净利润增速高于营收增速，展现出较强的盈利质地。在胡润最新发布的中国彩妆品牌TOP50榜单中，毛戈平更是突出卡姿兰、花西子等竞争敌手，位列第一。

　　从业务组成来看，毛戈平中枢彩妆板块收入14.22亿元，占总收入的55%，同比增长31.1%，增速基本与全体持平。

　　狭窄的变化在于，护肤品板块阐明略优，收入10.87亿元，占比赞助至42%，同比增长33.4%。

　　而依然算作品牌特质之一的化妆艺术培训业务则出现下滑，同比下落5.9%至6730万元。公司阐发这是主动限度招生范畴、赞助处事质地的落幕，但也反馈出该业务增长动能的减轻。

　　渠谈方面，分辩于其他悉数国货色牌，毛戈平线上、线下两手捏，事迹阐明平衡。

　　此前，毛戈平的寥落上风在于其线下专科处事体验。限度2024年底，毛戈平寰宇409个专柜，配备逾越2800名专科好意思妆照看人，组成国货好意思妆中最大的专柜处事团队。

　　“骨相化妆法”通过专科手法呈现的“换头术”后果，不仅增强了糜掷者体验，也酿成了较高的复购壁垒。而在现时的国货好意思妆市场中，这种处事与销售绑定的形式为毛戈平独到。

　　正因此，毛戈平线下销售多年肃穆增长。本年上半年，线下渠谈收入12.24亿元，同比增长26.6%；线上渠谈收入12.97亿元，同比增长39%。

　　这种渠谈结构既保持了高端品牌调性，又收拢了线上增长红利。

　　可是高增长背后是不竭攀升的成本压力。毛戈平上半年销售及分销开支同比增多24.8%，达到11.69亿元，占总收入的45.2%。其中营销及履行开支逾越5.4亿元，同比增速超20%。

　　更值得关怀的是，在销量大幅增长的同期，家具平均售价从163.8元下落至157元，反馈出市场竞争加重带来的订价压力。

　　不管是营收照旧净利润的同比增速，毛戈平较2024年同期均出现知道放缓。这一变化预示着，即就是彩妆新王，也难以开脱高增长企业濒临的增速放缓窘境。

　　首创东谈主配偶锚定国货高端化

　　毛戈平品牌的发展经由中，多个要津节点奠定了其市时势位与计谋观点。

　　记忆回1995年，首创东谈主毛戈平因在电视剧《武则天》中完成破损性的化妆造型，取得庸俗专科认同。

　　职业迎来巅峰期后，他却决定转型创业。随后，毛戈平与配头汪立群共同创立毛戈平形象联想艺术学校及同名好意思妆品牌。

　　创业初期，两边深远馅明确的单干架构：毛戈平主导家具研发与品牌赞助，汪立群负责好意思妆造就业务措置与计谋策划。

　　毛戈平永恒对峙高端定位，他曾公开暗示：“不是我今天作念一个低端品牌，思着市场变好了，作念高端品牌能赚更多钱，就也变成作念高端品牌。”

　　关于新兴国货色牌而言，实施高端化计谋濒临显耀挑战，其中渠谈赞助成为繁密破损的瓶颈。

　　毛戈平品牌并未选用那时国货常见的“伪国际品牌”策略，而是选用了更具挑战的旅途——径直进驻国际高端市集。

　　2003年，通过渠谈干系，品牌在上海港汇恒隆广场建立了首个专柜，与国际一线好意思妆品牌张开同场竞争。

　　据公开报谈，该专柜在开业后9个月内不竭保持销售冠军地位，这一事迹为品牌认真灵通了寰宇高端市集的“大门”。

　　另一面，在毛戈平的配头汪立群策划下，毛戈平化妆培训板块也赶紧扩大。

　　数十年中，毛戈平化妆培训业务空闲构建起系统化运营体系。她主导建立了法度化可复制的教学措置系统，通过旗下9所直营学校实施课程年更新率30%、2025年课改优化率达80%的不竭迭代机制。历经二十五年发展，该造就体系已累计培养逾越15万名专科东谈主才，酿成业务体系的中枢竞争壁垒。

　　通过“品牌+渠谈+造就”的协同体系，毛戈平品牌空闲构建出以好意思妆、护肤为中枢，培训并行的三大主营板块业务。

　　通过造就板块不竭运输专科东谈主才及安详现款流，重复高端家具线带来的品牌溢价与利润空间，这一寥落的协同形式不仅构筑了坚实的业务护城河，更成为其冲击本钱市场的中枢叙事。

　　五次递表苦战IPO

　　2024年1月4日，毛戈公认真撤退了登陆上交所主板的苦求，落幕了长达七年的A股上市拉锯战。可是仅三个月后，这家公司便回身向港交所递交招股书，开启了第四次冲击本钱市场的征途。

　　这并不是毛戈平第一次退换赛谈。早在2016年12月，毛戈平就初度递交招股书，试图霸占“国货彩妆第一股”的位置。2017年经验再行提交后，上市程度堕入停滞。

　　2021年10月，公司天然通过发审会审核，却因推动“九鼎系”风云未能取得最终批文。2023年3月再次更新招股书后，又因财务贵寓过时被中止审核。2024年10月，毛戈平向港交所更新招股阐发书，第五次递表。

　　与其侘傺的上市之路酿成昭着对比的是其亮眼的财务阐明。证据招股书深远，毛戈平的营收从2021年的15.77亿元增长至2023年的28.86亿元，复合年增长率达35.3%；净利润从3.31亿元增至6.64亿元，复合年增长率为41.6%。

　　2023年毛利率高达84.8%，净利率为23.0%，远超珀莱雅的13.82%和欧莱雅的15.02%。2024年上半年，公司营收达到20亿元，净利润同比增长41%至约5亿元。

　　显耀的盈利上风背后是寥落且精确的高端化定位。在其天猫旗舰店中，销量最精湛20万+的小金扇粉饼含量11.5g，售价354元。65g的毛戈平鱼子酱面膜售价715元。而香奈儿山茶花津润修护面膜50g售价670元。

　　毛戈平果真作念到了“国货色牌”卖出“国际价钱”。高端化定位、高端铺货渠谈，对峙上述计谋，该品牌已在寰宇超120个城市多个中大型市集开设了409个专柜，其中包括378个自营专柜及31个经销商专柜。

　　证据赢商大数据统计，在寰宇27城5万平时米以上购物中心及连锁颓落百货畛域内，逾越九成的毛戈平专柜均建立于中档及中高级买卖技俩中，包括武汉SKP、成王人SKP及杭州大厦。

　　2024年12月10日，毛戈平摘得港股“国货高端好意思妆第一股”，集资净额21.87亿港元。

　　东吴证券研报中称，毛戈平卡位“稀缺国货好意思妆品牌”，兼具首创东谈主IP、护肤第二弧线放量、线下线上同步成长等上风，该公司事迹瞻望保管高速增长，同期在其高端定位下，该公司盈利才智较强。但也存在高品性商铺资源稀缺、门店拓展可能濒临进展空闲的风险。

　　另一面，从本年上半年的事迹变化来看，备受市场期待的新业务阐明则未尽如东谈主意。香水业务算作巩固高端定位的计谋品类，上半年收入仅1141万元，占总收入比例仅0.4%。尽管公司推出了“国韵凝香”和“闻谈东方”等高端系列，但知道尚未酿成范畴效应，难以担当增长新引擎的重负。

　　面对将来，毛戈平需要答谢的是一个悉数高增长企业最终王人要面对的问题：当运转增长动能减轻时，新的增长点在那里？香水等新业务尚未酿成范畴，培训业务增长乏力，线上营销成本不竭攀升，这些挑战王人指向归并个中枢议题——如安在不毁伤高端品牌定位的前提下，找到不竭增长的第二弧线。

　　（作家：凌晨 剪辑：骆一帆）

牵累剪辑：江钰涵